En lien avec les plus grandes salles de marchés internationales, Auguste Patrimoine est un cabinet expert dans les produits structurés. Voici une explication claire, détaillé et exhaustive de ces placements qui peuvent paraître complexe. Si vous souhaitez investir dans les produits structurés, nous pouvons vous proposer une solution sur-mesure et adapté à votre profil de risque.
Un produit structuré est un instrument financier complexe, conçu sur mesure, qui combine plusieurs actifs ou dérivés pour offrir un rendement spécifique en fonction de la performance d'un ou plusieurs sous-jacents (actions, indices, matières premières, taux d’intérêt, etc.). Ces produits sont souvent créés pour répondre à des objectifs d’investissement précis, comme la recherche de rendement dans des marchés stagnants, la protection partielle ou totale du capital, ou l'exposition à des actifs risqués tout en limitant les pertes potentielles. Un produit structuré se compose généralement de deux éléments principaux : un actif de base (par exemple, une obligation) qui peut offrir une certaine sécurité et un dérivé (comme une option) qui permet de générer du rendement en fonction des conditions de marché prédéfinies. Les gains ou pertes dépendent ainsi de l'évolution du sous-jacent, avec des scénarios prédéfinis qui régissent les rendements et la protection du capital à l'échéance.
Ces produits offrent souvent des mécanismes de protection du capital à des niveaux variés et sont particulièrement appréciés des investisseurs qui cherchent un équilibre entre sécurité et rendement dans un environnement incertain. Toutefois, en raison de leur complexité, ils nécessitent une bonne compréhension des marchés financiers et des risques sous-jacents.
La performance attendue d'un bon produit structuré dépend de plusieurs facteurs, notamment la nature du sous-jacent, les conditions de marché, la durée du produit et le niveau de protection choisi. En général, un produit structuré peut offrir des rendements attractifs, souvent supérieurs à ceux des placements traditionnels comme les obligations ou les livrets d'épargne, mais avec des risques et des conditions spécifiques. Pour comprendre quel performance on peut attendre d'un produit structuré, il faut commencer par comprendre ses différents types de rendement.
Les produits structurés offrent souvent deux types de rendement :
Vous l'aurez compris, la performance entre différents produits structurés peut grandement varier. A titre d'exemple, voici une liste des 10 meilleurs produits structurés qu'Auguste Patrimoine a créé pour ses clients :
| Nvidia | Tesla | BNP Paribas | Crédit Agricole | Stellantis | |
|---|---|---|---|---|---|
| Sous-jacent |  |
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| Durée | 12 mois à 5 ans | 12 mois à 5 ans | 12 mois à 5 ans | 1 à 5 ans | 1 à 6 ans |
| Observations | Trimestrielles | Trimestrielles | Trimestrielles | Trimestrielles | Annuelles |
| Coupon | 3.66% | 4.60% | 3.35% | 2.86% | 2.89% |
| Protection (en pourcentage du niveau initial) | 70% | 70% | 70% | 70% | 70% |
| Rendement (indicatif, annuel, et sous conditions) | 14.65% | 18.40% | 13.40 % | 11.44% | 11.56% |
| Effet mémoire | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui |
Les fonds à capital garanti sont des produits financiers qui offrent aux investisseurs la sécurité de récupérer la totalité de leur capital initial à l’échéance, indépendamment des performances des marchés financiers. Ces fonds sont conçus pour attirer des investisseurs prudents, désireux de limiter les risques tout en bénéficiant d’une exposition potentielle à la performance des marchés financiers, comme les actions, les obligations ou les indices boursiers. Le principe fondamental est la garantie du capital investi, avec la possibilité de percevoir un rendement si les conditions de marché sont favorables.
Imaginons un fonds à capital garanti de 5 ans, adossé à l’indice boursier Euro Stoxx 50. L’investisseur place 100 000 € dans ce fonds. À l'échéance de 5 ans, il est assuré de récupérer au moins son capital initial, soit 100 000 €, peu importe l’évolution de l’indice. Cependant, si l'indice Euro Stoxx 50 enregistre une hausse au cours de cette période, l'investisseur peut également bénéficier d'un rendement supplémentaire, par exemple 50 % de la hausse de l'indice au-delà d'un certain seuil. Si l'indice stagne ou baisse, l'investisseur ne percevra aucun rendement, mais récupérera néanmoins son capital initial.
Les fonds à capital protégé sont des produits d'investissement qui visent à offrir une protection partielle du capital tout en permettant à l'investisseur de profiter d'une exposition à des actifs plus risqués, comme les actions ou les indices boursiers. Contrairement aux fonds à capital garanti, où le capital est totalement sécurisé à l'échéance, les fonds à capital protégé offrent une garantie conditionnelle ou partielle, dépendant généralement de la performance des marchés ou du respect de certains seuils définis dès le départ. Ces fonds sont conçus pour des investisseurs recherchant un équilibre entre protection du capital et rendement potentiel, tout en étant prêts à accepter une certaine prise de risque. Le niveau de protection est fixé à la souscription et peut varier, généralement entre 60 % et 90 % du capital investi.
Prenons l'exemple d'un fonds à capital protégé adossé à un indice boursier comme le Nasdaq, avec une protection de 90 % du capital initial sur 5 ans. Si, à l’échéance, le Nasdaq n’a pas perdu plus de 10 % de sa valeur initiale, l'investisseur récupère au moins 100 % de son capital, voire plus si l'indice a progressé. Cependant, si l'indice chute de plus de 10 %, l’investisseur peut subir des pertes au-delà du seuil de protection, par exemple 11 % de moins-value sur son capital. Dans d'autres cas, des fonds peuvent être conçus pour garantir la protection tant que le sous-jacent ne chute pas au-delà d'un seuil précis pendant la durée de vie du produit. Si ce seuil est franchi avant l'échéance, la protection du capital peut disparaître, et l’investisseur devient alors exposé aux fluctuations du sous-jacent, pouvant ainsi perdre une partie plus significative de son capital.
Ces fonds garantissent une performance minimale, même en cas de baisse de l’actif sous-jacent. Ils peuvent également inclure des stratégies de gestion visant à :
- Sécuriser les gains grâce à l’effet cliquet : les profits sont transférés vers des supports sécurisés dès que l’actif atteint certains seuils.
- Réduire les risques par l’effet coussin : le portefeuille est rééquilibré vers des actifs sécurisés lorsque la proportion d'actifs risqués dépasse un seuil prédéfini.
Prenons l'exemple d'un fonds à promesse d'une durée de 5 ans, avec une promesse de protection de 90 % du capital initial. Si un investisseur place 100 000 € dans ce fonds, il est assuré de récupérer au moins 90 000 € à l'échéance des 5 ans, quelle que soit la performance des marchés. Si le fonds génère des gains grâce à la bonne performance des actions ou des indices boursiers dans lesquels il est investi, l’investisseur peut bénéficier d'un rendement supplémentaire. Par exemple, si le rendement du fonds est de 8 % sur la période, l’investisseur pourrait recevoir 108 000 € à l’échéance.
Les fonds « autocall » sont des produits structurés qui offrent la possibilité d’un remboursement anticipé automatique si certaines conditions de marché sont remplies à des dates prédéfinies. Le terme « autocall » provient de l’anglais « automatic callable », qui signifie que le produit peut être remboursé avant son échéance si les conditions fixées dès le départ sont respectées. Ces produits sont souvent liés à la performance d’un ou plusieurs sous-jacents (comme des actions, des indices boursiers, etc.) et sont prisés par les investisseurs cherchant à combiner un potentiel de rendement élevé avec une certaine gestion du risque. L’intérêt des fonds autocall réside dans leur structure adaptable : ils permettent de capter des rendements intéressants même si les marchés ne progressent pas de manière significative. Toutefois, comme tout produit structuré, ils comportent des risques spécifiques.
Prenons l'exemple d'un fonds autocall adossé à l’indice Euro Stoxx 50, avec une échéance maximale de 5 ans et une observation annuelle. Les conditions sont les suivantes :
Les Phoenix sont des produits structurés spécifiques qui appartiennent à la catégorie des fonds autocall, mais avec une particularité : ils permettent le versement de coupons réguliers, même si la performance du sous-jacent est inférieure à son niveau initial, tant qu’un seuil de protection, appelé "barrière de coupon", n’est pas franchi. Ces produits sont très prisés par les investisseurs à la recherche de rendements réguliers, même dans des marchés volatils ou légèrement baissiers, tout en offrant une protection partielle du capital. Les Phoenix sont ainsi conçus pour délivrer des rendements attractifs dans des conditions de marché modérées, en offrant à la fois des coupons potentiels et une protection à l’échéance sous certaines conditions. Le nom « Phoenix » fait référence à la résilience de ces produits, capables de « renaître » en générant des rendements, même lorsque les marchés sont perturbés.
Prenons l'exemple d'un produit Phoenix adossé à une action de grande capitalisation, avec une durée de 5 ans, une observation trimestrielle, et une barrière de coupon à 60 % du niveau initial de l’action.
Les produits Athéna représentent une catégorie spécifique de produits autocall, largement répandus parmi les produits structurés. Ces produits permettent un remboursement anticipé automatique du capital et du gain prévu à des intervalles réguliers (trimestriels, semestriels, annuels, etc.) si certaines conditions prédéfinies sont remplies. Contrairement à d’autres produits, les Athéna ne versent pas de coupon durant leur durée de vie ; l’ensemble des gains potentiels est versé lors du remboursement, que celui-ci ait lieu à maturité ou de façon anticipée, dès que les conditions d’activation sont satisfaites.
Imaginons un produit structuré Athéna qui repose sur l'Euro Stoxx 50, avec les caractéristiques suivantes :
Un OPCVM, ou Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières, est un véhicule d'investissement collectif permettant de regrouper les capitaux de plusieurs épargnants. Ce type de fonds est souvent structuré sous la forme de Fonds Communs de Placement (FCP).
Un titre de créance, aussi appelé EMTN (Euro Medium Term Notes), est une obligation émise par une entreprise ou une institution financière. Ces titres de créance ont une durée intermédiaire, généralement située entre 1 et 10 ans. Ce qui distingue les EMTN est leur flexibilité notable, permettant aux émetteurs d'obtenir des financements adaptés sur mesure à leurs besoins. Grâce aux EMTN, les entreprises peuvent lever des fonds de manière progressive, selon leurs exigences, dans un cadre défini au préalable. Ce format juridique des EMTN a ensuite été adopté par les banques d’investissement pour proposer à leur clientèle privée des produits structurés.
Les produits structurés, bien qu'attrayants pour leurs rendements potentiels et leurs mécanismes de protection partielle du capital, comportent plusieurs types de risques que les investisseurs doivent bien comprendre avant d’y souscrire. Ces instruments financiers complexes combinent différents actifs (comme des actions, indices, obligations, ou dérivés) et présentent une structure qui peut varier en fonction des conditions de marché et des objectifs d'investissement. Voici les principaux risques associés aux produits structurés :
Le risque de marché est l'un des plus importants dans les produits structurés. Ce risque concerne l'évolution du sous-jacent (action, indice, matière première, taux, etc.) sur lequel repose le produit. Si le sous-jacent évolue de manière défavorable (par exemple, chute au-delà d'un seuil prédéfini), l'investisseur peut ne pas percevoir de rendement ou même subir une perte en capital. En effet, de nombreux produits structurés incluent des "barrières" : si ces barrières sont franchies à la baisse, le capital n'est plus protégé, et l'investisseur est exposé aux fluctuations du marché.
Le risque de crédit concerne la solvabilité de l'émetteur du produit structuré. En effet, les produits structurés sont souvent émis par des banques ou des institutions financières. Si l'émetteur fait faillite ou rencontre des difficultés financières, l'investisseur pourrait perdre son capital, même si le sous-jacent a évolué favorablement. Il est donc essentiel de s'assurer que l'émetteur du produit est solide et dispose d'une bonne notation de crédit.
Les produits structurés sont généralement conçus pour être détenus jusqu’à leur échéance. Si un investisseur souhaite sortir avant cette date, il peut se heurter à un manque de liquidité, c'est-à-dire la difficulté de trouver un acheteur sur le marché secondaire. Dans de nombreux cas, la revente anticipée peut entraîner une décote importante, surtout si les conditions de marché sont défavorables. Certains produits peuvent même ne pas avoir de marché secondaire du tout, ce qui rend la sortie anticipée encore plus difficile.
Les produits structurés sont souvent complexes à comprendre, en raison de la combinaison de plusieurs actifs et mécanismes (protection conditionnelle, remboursement anticipé, coupons conditionnels, etc.). Cette complexité peut rendre difficile pour certains investisseurs d'évaluer correctement les risques associés, notamment les scénarios dans lesquels la protection du capital disparaît. Il est essentiel de bien comprendre toutes les conditions du produit, notamment les niveaux de barrières et les critères de déclenchement des rendements, avant de souscrire.
Pour certains produits structurés, notamment ceux adossés à des obligations ou des dérivés de taux, les variations des taux d'intérêt peuvent affecter la valeur du produit. Si les taux d'intérêt augmentent, la valeur de certaines composantes du produit structuré (notamment les obligations) peut diminuer, ce qui peut impacter négativement le rendement global du produit.
Dans de nombreux produits structurés, les coupons (ou rendements) ne sont versés que si certaines conditions sont remplies. Par exemple, dans un produit de type Phoenix, les coupons ne sont versés que si le sous-jacent ne franchit pas un certain seuil de baisse. Si ce seuil est franchi, l’investisseur peut ne percevoir aucun coupon pendant la durée de vie du produit. Ce risque est important à prendre en compte, car même dans un scénario de marché légèrement baissier, l’investisseur peut être privé de rendement pendant plusieurs années.
Certains produits structurés sont basés sur plusieurs sous-jacents (par exemple, un panier d'actions ou d'indices). Dans ce cas, le risque de corrélation entre ces sous-jacents peut affecter la performance du produit. Si plusieurs actifs évoluent de manière négative simultanément, cela peut accroître le risque de perte en capital ou empêcher le versement des coupons.
Les produits structurés, en raison de leur complexité et de la combinaison de plusieurs instruments financiers, sont souvent associés à différents types de frais. Ces coûts peuvent avoir un impact significatif sur la rentabilité de l'investissement, d'autant plus qu'ils peuvent être difficiles à identifier clairement. Voici les principaux frais que les investisseurs doivent prendre en compte lorsqu'ils envisagent d'investir dans un produit structuré :
Les frais de structuration sont les coûts liés à la création du produit structuré par l’émetteur. Ces frais couvrent le montage du produit, y compris l'achat des instruments financiers sous-jacents (obligations, options, dérivés) et la mise en place des mécanismes de protection du capital et des rendements. Ces frais sont souvent inclus dans le prix du produit structuré et peuvent être peu visibles pour l’investisseur, car ils sont souvent déjà intégrés dans le rendement potentiel ou dans le coût d’acquisition du produit.
Certains produits structurés facturent des commissions de souscription lorsque l'investisseur achète le produit. Ces frais peuvent être fixes ou variables (souvent un pourcentage de l’investissement initial) et sont payés au moment de la souscription. Ces commissions servent généralement à rémunérer les intermédiaires financiers, comme les conseillers ou distributeurs, qui ont vendu le produit à l'investisseur. Les commissions de souscription varient généralement entre 1 % et 3 % du montant investi.
Si un investisseur revend son produit structuré sur le marché secondaire, des frais de transaction peuvent s'appliquer. Ces frais incluent les coûts de négociation et de règlement de la transaction, qui varient en fonction des plateformes et des intermédiaires utilisés. De plus, le prix de revente sur le marché secondaire peut être influencé par les conditions de marché et par la liquidité du produit, ce qui peut entraîner une décote par rapport à la valeur nominale.
Choisir les bons sous-jacents pour un produit structuré est une décision cruciale qui influence directement la performance, les rendements et le niveau de risque de l'investissement. Le sous-jacent est l’actif ou l’indice sur lequel repose le produit structuré (actions, indices boursiers, matières premières, devises, etc.), et sa performance déterminera en grande partie les gains ou pertes potentiels. Voici les principaux critères à prendre en compte pour choisir le ou les bons sous-jacents :
Avant de choisir un sous-jacent, il est essentiel d’évaluer son appétence pour le risque. Les sous-jacents plus volatils, comme les actions de petites capitalisations ou les matières premières, offrent un potentiel de rendement plus élevé, mais avec un risque accru de perte en capital. À l’inverse, des sous-jacents plus stables, comme des obligations d'État ou des indices de grandes capitalisations, sont moins volatils mais peuvent offrir des rendements plus modestes.
Il est crucial d'examiner la performance historique des sous-jacents potentiels, mais aussi de se concentrer sur leur potentiel de croissance future. Certains sous-jacents peuvent avoir eu de bonnes performances dans le passé, mais être en fin de cycle ou soumis à des risques macroéconomiques (par exemple, les actions dans un secteur mature). D’autres sous-jacents, comme les entreprises dans des secteurs en forte croissance (énergies renouvelables, intelligence artificielle), peuvent offrir un potentiel de performance plus élevé, mais avec des risques accrus.
Les perspectives économiques globales et les tendances sectorielles influencent les sous-jacents. Par exemple, dans un contexte de hausse des taux d’intérêt, les obligations peuvent souffrir, tandis que certains secteurs comme la technologie ou les énergies renouvelables pourraient bénéficier de l'innovation ou de la transition énergétique. Il est donc important de tenir compte du contexte économique mondial et des évolutions des secteurs avant de choisir un sous-jacent.
Le choix des sous-jacents peut également être influencé par l’exposition géographique. Les actions ou indices européens, américains, asiatiques, ou émergents n’ont pas les mêmes profils de risque et de rendement. Il est souvent judicieux de diversifier les sous-jacents géographiquement pour profiter des opportunités de croissance dans différentes régions du monde, tout en limitant les risques liés à une seule zone géographique.
Le choix de la durée dépend largement des objectifs financiers de l’investisseur :
| Émetteur | Placement minimum pour du sur-mesure | Notation | |
|---|---|---|---|
| Goldman Sachs |  | 500 000 € | A |
| Morgan Stanley |  | 250 000 € | A+ |
| EFG International |  | 50 000 € | A |
| Vontobel |  | 30 000 € | A |
| Leonteq |  | 50 000 € | BBB |
| Raiffeisen |  | 50 000 € | A+ |
| BIL |  | 50 000 € | BBB+ |
| Société Générale |  | 100 000 € | A |
| BNP Paribas |  | 200 000 € | A+ |
| Marex |  | 50 000 € | BBB- |
La term sheet est un document essentiel pour tout investisseur envisageant d'acheter un produit structuré. Il s'agit d'une fiche technique qui résume les principales caractéristiques, les conditions et les termes du produit. Étudier attentivement la term sheet est crucial, car elle fournit des informations claires et transparentes sur le fonctionnement du produit, les risques associés, ainsi que les scénarios possibles en fonction de la performance du sous-jacent. Ainsi, la term sheet fournit généralement des exemples de scénarios de performance, illustrant les rendements potentiels dans différents cas de figure :
Le sous-jacent, dans le cadre des produits financiers structurés, fait référence à l'actif ou l'indice sur lequel repose un produit dérivé ou un contrat financier. Il s'agit de l'élément fondamental qui déterminera les gains ou les pertes de l'investisseur. Le sous-jacent peut être varié : actions, indices boursiers, matières premières, devises, taux d'intérêt, voire une combinaison de ces actifs.
Dans le contexte des produits structurés, le sous-jacent joue un rôle clé car il influence directement le comportement du produit. Par exemple, si un produit structuré est lié à l’évolution d’un indice boursier, comme le CAC 40, c’est la performance de cet indice qui déterminera la rentabilité du produit à l’échéance. Le choix du sous-jacent est donc essentiel pour l’investisseur, car la nature et la volatilité de celui-ci affecteront directement le rendement potentiel, mais aussi les risques associés.
L'échéance, dans le cadre des produits financiers structurés, représente la date à laquelle le produit arrive à son terme et où les conditions finales sont déterminées. C'est à ce moment précis que l'investisseur saura si le produit a atteint ses objectifs de rendement ou non. L’échéance marque donc la fin de la période d’investissement et le moment où les gains ou pertes sont réalisés, en fonction de la performance du sous-jacent.
Les produits structurés sont souvent conçus avec une durée fixe, qui peut varier entre quelques mois à plusieurs années, en fonction des objectifs du produit et des besoins des investisseurs. Pendant cette période, le produit évolue en fonction des fluctuations du sous-jacent et des conditions fixées au départ. À l'échéance, on calcule alors si ces conditions ont été respectées (par exemple, si le sous-jacent n’a pas chuté au-delà d’un certain seuil), afin de déterminer le montant que l'investisseur recevra, que ce soit un coupon régulier ou le remboursement du capital investi.
Le rendement, dans le contexte des produits structurés, correspond au gain financier potentiel qu'un investisseur peut obtenir en fonction des conditions de performance du sous-jacent. Contrairement à d'autres placements financiers classiques (comme les actions ou les obligations), le rendement des produits structurés est souvent prédéfini et dépend de la réalisation de scénarios spécifiques. Ces scénarios sont établis dès la souscription du produit et prennent en compte l'évolution du sous-jacent sur une période déterminée.
Le rendement peut prendre différentes formes selon la structure du produit : il peut s'agir d'un coupon versé régulièrement (par exemple, trimestriellement ou annuellement) ou d’un gain unique perçu à l’échéance. En revanche, le rendement peut également être conditionnel, c’est-à-dire que l'investisseur ne le percevra que si certaines conditions de marché sont respectées (comme le fait que le sous-jacent reste dans une certaine fourchette de prix).
La fréquence de constatation, dans le cadre des produits structurés, fait référence au rythme auquel la performance du sous-jacent est observée pour déterminer si les conditions de gain ou de perte sont respectées. Autrement dit, c’est le moment où l'on vérifie si les critères prédéfinis par le produit sont remplis, et cela influence directement le rendement et la gestion du risque. La fréquence de constatation peut être quotidienne, hebdomadaire, mensuelle, trimestrielle, ou uniquement à l'échéance. Chaque constatation peut entraîner un paiement de coupons ou avoir un impact sur la protection du capital.
Cette notion est cruciale car elle influence la manière dont le produit évolue au fil du temps. Dans certains cas, la fréquence de constatation permet de percevoir des rendements réguliers, tandis que dans d’autres, elle peut déterminer la sortie anticipée ou la protection du capital. Un produit avec une fréquence de constatation plus régulière (par exemple, mensuelle) peut offrir plus d'opportunités de capter des rendements ou de vérifier que les conditions de protection du capital sont respectées. En revanche, une fréquence de constatation unique (à l'échéance) réduit le nombre de points de contrôle, augmentant ainsi les risques et les incertitudes.
Le niveau de protection, dans le cadre des produits structurés, fait référence à la garantie partielle ou totale du capital investi en fonction de la performance du sous-jacent. C'est un élément clé qui permet à l'investisseur de limiter ses pertes en cas de conditions de marché défavorables. Le niveau de protection est souvent fixé dès la création du produit et s’applique généralement à l’échéance, bien que certaines structures permettent une protection continue en fonction des conditions du marché.
Le concept de protection peut varier : certains produits offrent une protection totale du capital (produits à capital garanti), tandis que d'autres ne protègent qu'une partie du capital (produits à capital partiellement garanti). Le niveau de protection dépend donc de la structure du produit, des conditions du marché, et de l'appétit au risque de l'investisseur. Plus la protection est élevée, plus le rendement potentiel est limité, et vice versa.
Un compte-titres est un support d’investissement qui permet à un particulier ou une entreprise de détenir, acheter et vendre une large gamme de valeurs mobilières, telles que des actions, des obligations, des fonds d'investissement (OPCVM), des ETF, et d'autres instruments financiers. Il est accessible à tout investisseur souhaitant diversifier son portefeuille, sans limitation géographique, ce qui signifie qu'il permet d'investir aussi bien sur des marchés français qu’internationaux. Contrairement à d'autres comptes d'épargne dédiés, comme le PEA (Plan d'Épargne en Actions), le compte-titres n'offre pas d'avantages fiscaux spécifiques. Les plus-values et dividendes perçus sont soumis à la fiscalité en vigueur, généralement le prélèvement forfaitaire unique (PFU) ou l'imposition sur le revenu selon le choix de l'investisseur. Toutefois, il offre une plus grande souplesse et permet d'accéder à une plus large variété d'actifs, notamment des produits complexes ou des marchés étrangers.
L’assurance vie est un produit d’épargne et d’investissement qui permet à un particulier de placer de l’argent dans différents supports financiers, tels que des fonds en euros, des unités de compte (actions, obligations, OPCVM), ou des fonds diversifiés. Ce type de contrat est très populaire en raison de sa flexibilité et des avantages fiscaux qu’il offre, tant en termes de rendement que de transmission de patrimoine. L’un des principaux atouts de l’assurance vie réside dans sa fiscalité avantageuse. Après une durée de détention de 8 ans, les gains réalisés sur le contrat bénéficient d’un abattement fiscal annuel et d’une imposition réduite sur les plus-values. En plus d’être un outil d’épargne, l’assurance vie permet aussi d’organiser la transmission de son patrimoine à des bénéficiaires désignés, souvent avec des conditions fiscales allégées en cas de décès de l’assuré.
Le Plan d’Épargne en Actions (PEA) est un produit d’épargne réglementé qui permet d’investir dans des actions d'entreprises européennes tout en bénéficiant d'un cadre fiscal avantageux. Il est destiné aux investisseurs particuliers qui souhaitent constituer et gérer un portefeuille d'actions, tout en profitant d’une fiscalité réduite sur les gains sous certaines conditions. Le principal avantage du PEA est sa fiscalité attractive après une durée de détention de 5 ans. Une fois ce délai atteint, les plus-values et dividendes générés sont exonérés d'impôt sur le revenu, bien qu'ils restent soumis aux prélèvements sociaux. En cas de retrait avant ces 5 ans, le compte peut être soumis à une taxation plus lourde et le PEA pourrait être clôturé. Le PEA est plafonné à 150 000 euros de versements pour les particuliers, et les fonds doivent être investis dans des actions d'entreprises européennes ou des OPCVM éligibles, mais il offre une grande flexibilité en termes de gestion. Il est possible de choisir entre un PEA bancaire, qui permet d'investir directement en actions, ou un PEA assurance, qui propose une gestion plus diversifiée via des unités de compte.
Le contrat de capitalisation est un produit d’épargne à long terme, similaire à l’assurance vie, qui permet d’investir dans différents supports financiers, comme des fonds en euros sécurisés ou des unités de compte investies en actions, obligations, et autres produits financiers. Ce contrat se distingue toutefois par son traitement fiscal et ses particularités en matière de transmission patrimoniale. L'un des principaux avantages du contrat de capitalisation est la fiscalité avantageuse sur les gains. Comme pour l’assurance vie, après 8 ans de détention, les plus-values bénéficient d’un abattement fiscal annuel. Cependant, contrairement à l’assurance vie, ce contrat ne se clôture pas au décès du souscripteur, ce qui permet de le transmettre à des héritiers tout en conservant son antériorité fiscale.
Le Plan d’Épargne Retraite (PER) est un produit d’épargne à long terme conçu pour préparer la retraite tout en offrant des avantages fiscaux intéressants. Il permet de constituer un capital tout au long de la vie active en effectuant des versements réguliers ou ponctuels, qui seront investis dans divers supports financiers, tels que des fonds en euros sécurisés ou des unités de compte investies sur les marchés financiers. L’un des atouts majeurs du PER est la déductibilité des versements de l’assiette imposable. Les sommes versées sur un PER peuvent être déduites du revenu imposable dans la limite des plafonds légaux, offrant ainsi une réduction d’impôt immédiate. Cependant, lors de la sortie à la retraite, les sommes récupérées sous forme de rente ou de capital sont soumises à l’imposition, sauf exceptions.
Les unités de compte structurées sont des produits d’investissement principalement destinés à une clientèle avertie ou à des investisseurs disposant d’une certaine expérience financière. Ces produits sont souvent proposés dans le cadre de contrats d’assurance-vie ou de plans d’épargne retraite, et ils permettent de diversifier les placements en s’exposant à différentes classes d’actifs, telles que des actions, des obligations ou même des produits dérivés.
Contrairement aux fonds en euros, qui offrent une sécurité du capital et un rendement faible mais garanti, les unités de compte présentent un niveau de risque plus élevé. Leur rendement dépend de la performance des marchés sous-jacents auxquels elles sont liées, ce qui en fait un choix plus dynamique mais aussi plus incertain. Pour cette raison, ces produits sont particulièrement adaptés aux investisseurs cherchant des perspectives de rendement plus élevées, tout en étant conscients des risques de pertes en capital. Ils s’adressent également aux personnes prêtes à immobiliser leur capital sur une longue durée, car les fluctuations à court terme des marchés peuvent affecter la valeur des investissements.
Les unités de compte structurées présentent plusieurs avantages. D’abord, elles offrent une diversification des investissements en intégrant divers actifs sous-jacents, ce qui permet de répartir les risques. Ensuite, certains de ces produits incluent des mécanismes de protection partielle du capital, ce qui rassure les investisseurs face aux aléas des marchés financiers. De plus, les investisseurs peuvent bénéficier d’un potentiel de rendement attractif dans un contexte de taux d’intérêt bas, où les fonds en euros traditionnels rapportent peu. Les unités de compte structurées permettent aussi d’adapter les stratégies en fonction des objectifs de rendement et du profil de risque de l’investisseur. Enfin, elles s’intègrent bien dans une approche de planification patrimoniale à long terme, comme dans le cadre de l’assurance-vie.
La fiscalité des produits structurés dépend du cadre dans lequel ils sont détenus, qu'il s'agisse d'un compte-titres ordinaire, d'une assurance-vie, ou d'un plan d'épargne en actions (PEA). Ces produits sont généralement considérés comme des produits financiers et suivent la fiscalité applicable aux gains en capital, aux revenus et aux intérêts. Voici un aperçu des différents régimes fiscaux associés aux produits structurés en France.
Dans un compte-titres ordinaire, les gains et revenus issus des produits structurés sont imposés comme des revenus mobiliers ou des plus-values, en fonction de la nature des gains réalisés.
Les produits structurés peuvent également être intégrés dans un contrat d’assurance-vie, offrant ainsi une fiscalité plus avantageuse, notamment en termes de durée de détention.
L'assurance-vie offre ainsi des avantages fiscaux intéressants, notamment après 8 ans de détention, ce qui peut être particulièrement avantageux pour les investisseurs cherchant à optimiser la fiscalité de leurs produits structurés sur le long terme.
Les produits structurés peuvent parfois être éligibles au PEA, notamment lorsqu’ils sont investis dans des actions européennes ou des indices boursiers européens.
Vendre un produit structuré nécessite de bien comprendre son fonctionnement, les modalités de sortie, et les conditions du marché. Contrairement à des actions ou des obligations, la vente de produits structurés peut être complexe, car ces instruments sont souvent conçus pour être détenus jusqu’à leur échéance. Voici les principales étapes et éléments à considérer pour vendre un produit structuré.
La première étape pour vendre un produit structuré est de vérifier sa liquidité, c'est-à-dire la facilité avec laquelle il peut être revendu sur le marché secondaire. La liquidité d’un produit structuré dépend de plusieurs facteurs :
Dans la plupart des cas, la banque émettrice du produit propose une liquidité, c’est-à-dire qu'elle est prête à racheter le produit sous certaines conditions. Cela dit, le prix de rachat peut varier en fonction des conditions de marché.
Avant de vendre un produit structuré, il est crucial de connaître sa valeur actuelle sur le marché secondaire. Cette valorisation est influencée par plusieurs facteurs :
Le calcul de la valeur du produit structuré avant échéance peut être complexe, car il inclut des éléments tels que le prix des options intégrées et les anticipations de marché. Il est conseillé de demander une valorisation actualisée à votre conseiller financier ou à la banque émettrice avant de vendre.
Les produits structurés sont souvent assortis de conditions spécifiques en cas de vente anticipée. Certaines des conditions courantes à examiner sont :
La vente d’un produit structuré passe généralement par l’intermédiaire par lequel vous l’avez acheté (banque, société de gestion ou courtier en ligne). Voici les étapes pour procéder à la vente :
Non, tous les produits structurés n’offrent pas une protection du capital. La protection du capital est une caractéristique qui peut être incluse dans certains produits structurés, mais ce n’est pas une garantie systématique. En effet, il existe une grande variété de produits structurés, allant de ceux qui protègent totalement ou partiellement le capital investi à ceux qui n’offrent aucune protection. Le niveau de protection dépend du type de produit, des objectifs de l'investisseur et des conditions spécifiques définies lors de la structuration du produit.
Pour proposer des produits structurés, une entreprise doit obtenir plusieurs agréments réglementaires en fonction de la juridiction dans laquelle elle opère, ainsi que du type de services qu'elle propose. En Europe, notamment en France, la réglementation est stricte afin de protéger les investisseurs et assurer que les produits financiers sont offerts par des acteurs compétents et fiables. Voici les principales autorisations et agréments requis :
Les Conseillers en Investissements Financiers (CIF) peuvent proposer des produits structurés. Le statut de CIF est réservé aux conseillers qui fournissent des services de conseil en placement sans avoir besoin d’un agrément de PSI (Prestataires de services d'investissement). Ils doivent être inscrits auprès de l’ORIAS (Organisme pour le registre unique des intermédiaires en assurance, banque et finance), qui tient un registre des intermédiaires financiers en France.
Les CIF sont encadrés par la réglementation de l’AMF et sont soumis à des obligations de conseil, d’information et de vigilance à l’égard des clients, afin de garantir que les produits structurés proposés correspondent bien au profil de risque et aux objectifs des investisseurs.
Lorsque les produits structurés sont proposés dans le cadre de contrats d’assurance-vie, votre conseiller doit être Courtier en Assurance. Les produits structurés utilisés dans l’assurance-vie sont souvent des unités de compte, où la valeur de l’investissement peut fluctuer en fonction des marchés sous-jacents.
Les premiers produits structurés ont été créés dans les années 1980. Leur origine est souvent attribuée aux grandes banques d'investissement, principalement aux États-Unis et en Europe, qui ont cherché à répondre à des demandes d'investisseurs institutionnels en quête de rendements plus élevés, tout en ayant la possibilité de gérer le risque de manière plus personnalisée. Les produits structurés combinent généralement des instruments financiers dérivés (comme des options, des swaps ou des futures) avec des titres à revenu fixe (comme des obligations) pour offrir des rendements spécifiques liés à la performance d'un actif sous-jacent, comme une action, un indice ou une matière première. Leur popularité a fortement augmenté dans les années 1990 et 2000 avec l’évolution des marchés financiers et l’apparition de technologies de modélisation financière plus sophistiquées, permettant aux banques de concevoir des produits sur mesure en fonction des besoins de leurs clients.
L'investissement minimum dans un produit structuré peut varier considérablement en fonction de plusieurs facteurs, notamment la banque ou l'institution financière qui le propose, le type de produit structuré, la complexité de sa structure, ainsi que la juridiction dans laquelle il est offert. En général, voici quelques tendances en matière d'investissement minimum :
Un produit structuré classique est constitué de deux composantes principales : une partie obligataire et une partie optionnelle. La partie obligataire est représentée par une obligation zéro coupon. Contrairement à une obligation classique, celle-ci ne verse pas d’intérêts réguliers (coupon), mais est achetée à un prix inférieur à sa valeur nominale (par exemple, à 90 % de sa valeur). À l’échéance, l'émetteur rembourse la valeur nominale complète de l'obligation, sauf en cas de défaut de paiement.
Dans cet exemple, si vous investissez 1 million d'euros, 900 000 € seront alloués à l'achat de l'obligation zéro coupon. Cela garantit que vous récupérerez l'intégralité de votre capital (1 million d'euros) à l'échéance. Il reste alors 100 000 € qui peuvent être utilisés pour finaliser la structuration du produit. Cette somme est consacrée à l’achat d’options d’achat (call), qui vous permettent de profiter de la hausse potentielle d’un sous-jacent (action, indice, etc.). Si ce sous-jacent baisse, vous ne perdez que la prime initiale payée pour ces options, soit les 100 000 €.
Votre capital est donc sécurisé par l’obligation zéro coupon, à condition que l’émetteur de cette dette (généralement une grande banque) ne fasse pas faillite. Dans un contexte de taux d'intérêt bas, obtenir un rendement attractif (> 3 %) implique souvent de prendre plus de risques, par exemple en vendant des options de vente conditionnelles (puts à barrière). Cela permet de recevoir une prime et d'augmenter l'exposition en achetant des options d’achat supplémentaires.
Prenons l'exemple d'une barrière fixée à 60 % du prix du sous-jacent. Votre capital reste protégé tant que la baisse du sous-jacent ne dépasse pas 40 %. Si vous souhaitez une protection plus élevée, cela est possible, mais cela se fera au détriment du rendement. Comme pour tout produit financier, la qualité varie en fonction de l’émetteur et des intermédiaires impliqués. Des frais peuvent être élevés si plusieurs intermédiaires sont engagés dans l’opération.
Les sous-jacents éligibles aux produits structurés dépendent de leur liquidité optionnelle et de la volonté des émetteurs à les considérer. Toutefois, nous vous invitons à nous demander des cotations sur des sous-jacents dès lors que leur valorisation est supérieure ou égalesupérieure ou égale à 1 milliard d'euros.
Un indice à décrément (ou indice avec décrément) est un indice boursier modifié qui inclut un mécanisme de déduction périodique d'un certain pourcentage ou d'un montant fixe, généralement appelé "décrément". Ce décrément est souvent déduit quotidiennement ou annuellement de la valeur de l'indice. Il est principalement utilisé dans la conception de produits structurés pour offrir une meilleure visibilité sur les rendements, tout en intégrant implicitement des coûts. Auguste Patrimoine déconseille l'utilisation d'indice à décrément dans le cadre de produits structurés.
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